2025年，國(guó)產(chǎn)骨科行業(yè)迎來(lái)久違的集體高光時(shí)刻。多家頭部企業(yè)凈利潤(rùn)大幅攀升，集采壓力逐步出清，新產(chǎn)品與新技術(shù)持續(xù)擴(kuò)容市場(chǎng)，海外布局加速推進(jìn)，整個(gè)板塊正從“陣痛期”邁入“收獲期”。
近日，三友醫(yī)療公布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)：全年?duì)I收
5.43億元，同比增長(zhǎng)19.66%；歸母凈利潤(rùn)6328.95萬(wàn)元，同比暴增451.85%。這并非偶然——2025上半年，其凈利潤(rùn)已達(dá)3660萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2083.64%，徹底擺脫2024年?duì)I收、凈利雙跌的陰影。
集采影響逐步消化是復(fù)蘇的重要原因之一。三友醫(yī)療在公告中表示，公司在不斷豐富產(chǎn)品線，推動(dòng)終端銷售持續(xù)擴(kuò)展與渠道下沉，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。此外，完成對(duì)水木天蓬剩余少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)后，合并層面收入同比增長(zhǎng)38.85%，利潤(rùn)隨之顯著提升，成為過(guò)去一年“業(yè)績(jī)奇跡”的重要推手。
其他骨科龍頭同樣表現(xiàn)亮眼：
春立醫(yī)療：2025全年?duì)I收10.44億元（+29.52%），歸母凈利潤(rùn)2.72億元（+117.72%）。集采落地后增長(zhǎng)潛力持續(xù)釋放，國(guó)際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，內(nèi)外協(xié)同驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
威高骨科：營(yíng)收15.39億元（+5.95%），歸母凈利潤(rùn)2.67億元（+19.17%）。復(fù)蘇早于同行，在2024年已現(xiàn)高增長(zhǎng)，如今在更大收入基數(shù)上仍保持近20%利潤(rùn)增速，實(shí)屬不易。
大博醫(yī)療：雖未發(fā)快報(bào)，但預(yù)告2025歸母凈利潤(rùn)5.80億-6.10億元，同比預(yù)增62.55%-70.96%。
凱利泰：預(yù)計(jì)全年盈利1.15億-1.50億元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。
骨科業(yè)績(jī)回暖，是多重因素疊加的結(jié)果。
集采紅利兌現(xiàn)：主要聯(lián)盟集采已執(zhí)行1-2年，價(jià)格與庫(kù)存壓力被消化，頭部企業(yè)“以價(jià)換量”效果顯著。威高骨科在公告中指出，帶量采購(gòu)總體平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)頭部品牌市場(chǎng)份額持續(xù)提升。
全球市場(chǎng)擴(kuò)容：《財(cái)富》數(shù)據(jù)顯示，2024年全球骨科醫(yī)療器械市場(chǎng)達(dá)622.2億美元，預(yù)計(jì)2032年突破940億美元，年均增長(zhǎng)5.3%。海外市場(chǎng)已成必爭(zhēng)之地：
三友醫(yī)療控股公司Implanet 2025全年?duì)I收1247.39萬(wàn)歐元（+32.62%）；
威高骨科2025H1海外收入4321萬(wàn)元（+19%）；
春立醫(yī)療產(chǎn)品已銷往全球多國(guó)，包括歐盟成員國(guó)。
新技術(shù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)：MassDevice報(bào)告稱，骨科手術(shù)機(jī)器人在細(xì)分領(lǐng)域占比已超15%，僅次于腔鏡機(jī)器人。醫(yī)裝數(shù)勝統(tǒng)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)骨科手術(shù)機(jī)器人招采中標(biāo)量超百臺(tái)，同比增速約35%。大博醫(yī)療膝關(guān)節(jié)手術(shù)機(jī)器人臨床應(yīng)用全面啟動(dòng)，春立醫(yī)療髖關(guān)節(jié)手持機(jī)器人獲批上市。
除傳統(tǒng)關(guān)節(jié)、脊柱企業(yè)外，更多跨行業(yè)玩家正加速進(jìn)入骨科賽道。2月26日，眼科龍頭
運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)集采時(shí)間晚于其他領(lǐng)域，但結(jié)合市場(chǎng)節(jié)奏，新增長(zhǎng)周期有望開啟。國(guó)信證券研報(bào)顯示，2025年前三季度運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場(chǎng)規(guī)模同比下滑，主因集采壓價(jià)，但手術(shù)量保持快速增長(zhǎng)，小關(guān)節(jié)增速最快，肩關(guān)節(jié)次之。
對(duì)國(guó)內(nèi)骨科企業(yè)而言，“最危險(xiǎn)的時(shí)刻”或許已經(jīng)過(guò)去。集采壓力消化、集采紅利釋放、全球市場(chǎng)拓展、手術(shù)機(jī)器人商業(yè)化提速，以及跨界玩家的加入，共同構(gòu)成2025年的行業(yè)新圖景。
市場(chǎng)爆發(fā)帶來(lái)業(yè)績(jī)飆升的機(jī)遇，也伴隨份額重分配的挑戰(zhàn)。尤其在技術(shù)快速迭代的當(dāng)下，誰(shuí)能率先在機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等新領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就能在下一階段占據(jù)主動(dòng)。
2025，只是開始。
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